文/上海市华荣律师事务所合伙人 许峰律师

9月30日晚，大智慧没有例行发布收到《应诉通知书》的公告，仅例行发布了《风险提示公告》，称尚不能排除公司股票退市风险。表达了两个信息，一、本周没有收到法院送达的大智慧投资者索赔材料；二、虽然本周没有收到投资者索赔材料，但我还是得提示退市风险。这说明，这个退市风险提示跟投资者索赔之间没有直接的因果关系，即并非投资者索赔导致了大智慧仍不能排除退市风险。

那是因为什么？在这个问题上，我感觉大智慧的风险提示并不算真实、准确、完整，至少有些人没有能真正注意并理解这个风险提示。

大智慧发布的风险提示公告主文如下：

2016 年 7 月 26 日，公司收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》。《行政处罚决定书》显示中国证监会对公司违反证券法律法规行为进行了立案调查审理，根据查明的违法事实，中国证监会已对公司及相关责任人作出了行政处罚决定。公司已于 2016 年 7 月 27日对该重大事项通过中国证监会指定信息披露媒体进行公告。

根据中国证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》和上海证券交易所《股票上市规则》的有关规定，尚不能排除公司股票退市风险。请投资者注意风险，理性投资。

你说大智慧没有披露反复提示尚不能排除退市风险的原因吧，他好像还披露了，比如说根据什么什么什么，所以尚不能排除，比较巧妙，既好像披露了，但又好像没披露。那到底是什么原因导致尚未排除退市风险呢？

根据目前的规定，上市公司虚假陈述引发退市风险，主要是两个诱因，一个是在行政处罚决定中认定为重大违法违规，第二个是因虚假陈述涉嫌犯罪被移送公安机关追究刑事责任。

一般来说，上市公司被证监会后，退市风险如果解除了，会同时发布一则退市风险解除公告，最近一例，大家可看下S前锋（600733）的公告，更早之前也有很多，不再一一列举。但大智慧却没有发，反而反复提示自己没有排除退市风险，这让很多投资者百思不得其解，太多人跑来问我了。因为上海市华荣律师事务所许峰律师团队此前代理了四五百位在2014年2月28日到2015年5月1日买入大智慧股票并且在2015年5月1日之后卖出或继续持有大智慧股票而造成损失的投资者向大智慧公司以及立信会计师事务所索赔，很多投资者就来问，是不是投资者索赔导致了大智慧说尚不能排除退市风险？

可以明确的回答，大智慧反复提示没有排除退市风险并非因为投资者索赔。至于可能的原因，上海市华荣律师事务所许峰律师也可以做一个简单的分析：

证监会给予大智慧的处罚决定书中，并没有认定大智慧的虚假陈述构成重大违法违规，那么，可以推理，之所以大智慧反复提示尚未排除退市风险，一个很可能的原因是，大智慧目前正处在是否要移送公安机关追究刑事责任的可能性之间，对于是否要移送，各方正在角力，事情尚不确定，所以大智慧提示尚不能排除退市风险，而这或许也是大智慧为何收到处罚后立马就去起诉证监会的原因之一吧。

在此之前，我们已经多次呼吁提示，希望监管层以及大智慧方面能够尽快明确，是否是因为这个原因而让大智慧在行政处罚作出之后还反复提示尚未排除退市风险，毕竟是否存在退市风险对于上市公司大智慧以及大智慧投资者的权益存在着十分重大的影响，对于投资者的投资决策也有着十大重大的影响。此次，许峰律师要再次建议，各方应该尽快明确，大智慧反复提示自己尚未排除退市风险，是否因为可能被移送公安？